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（原标题：功绩波动期起始IPO：环动科技面对的期间窗口与估值磨真金不怕火）

动作比年来国产高精密降速器领域中阛阓占有率快速上涨的企业，浙江环动机器东谈主要津科技股份有限公司（简称“环动科技”）已完成科创板IPO第二轮问询回话，距离上市更近一步。联系词，与其高估值及功绩增长的预期比较，2024年公司在盈利才气、价钱政策及客户结构方面所显现的波动性，也激励阛阓对其成长领路性的执续海涵。

营收增长放缓，利润出现下滑

证据招股书袒露，环动科技2021至2023年贸易收入区分为0.91亿元、1.69亿元和3.09亿元，归母净利润区分为2021万元、5017.83万元和7626.29万元，呈现出典型的高速增长轨迹。但干预2024年，功绩增速有所放缓，尽管全年营收达到3.41亿元，同比增长10.4%，但净利润却出现较为显著的下滑，降至5000万元以内，毛利率也从42.47%降至35.36%。

这一滑变发生在公司科创板讲演的环节节点。证据现行章程，企业需兴盛“最近三年营规复合增长率不低于25%”或“最近一年营收特等3亿元”等财务门槛。2023年年报数据原来为公司提供了较为故意的基础，但由于IPO受理期间滞后，公司被纳入了2022-2024年为期三年的新证实期，在2024年光伏、锂电等下流行业波动及中枢客户盈利压力下，公司不得欠亨过退换订价政策来看护审核履历。

“以价换量”看护增收，但盈利承压

为确保营收范围的领路增长，环动科技2024年遴选了“降利保增收”的政策。数据自满，其主要家具RV降速器平均售价从2022年的3209.03元/台降至2024年的2764.14元/台，降幅达13.8%。尽管销量擢升带动收入略增，但价钱下调对毛利率的影响较为径直，导致公司合座盈利水平下滑。

值得防护的是，公司对最大客户埃斯顿的销售占比赓续上涨，2024年特等58%，而埃斯顿本人则在往常预亏超8亿元。单一客户功绩波动对环动科技带来的传导效应，也成为监管部门要点问询的问题之一。

为了缓释投资者疑虑，环动科技在响应中作出功绩首肯：若上市往常净利润较前一年下落特等50%，控股鞭策及实控东谈主将延长股份锁如期限。这一安排虽属合规操作，但在延伸中较为罕有，也波折标明监管层对公司成长领路性的海涵。

高估值濒临退换压力

环动科技在上市前临了一轮融资中估值达40亿元，对应的市销率一度特等10倍，在国产机器东谈主零部件企业中处于高位。与其市阵势位、家具结构和竞争阵势相对比，这一估值在面前A股阛阓环境下显得较为激进。

从横向对比来看，国内另一家上市企业中随便德2023年归母净利润约1.6亿元、营收7.6亿元，其合座估值约为70亿元，市销率不及10倍；而环动科技2023年营收仅为其一半、利润不到其一半，估值却已接近。琢磨到环动面前营收结构高度连合、家具仍以中负载为主，其短期盈利模子与估值水平之间存在一定错配。

一朝在上市经由中阛阓环境变化或审查条目趋严，公司估值或将濒临退换压力。尤其是跟着其客户议价才气偏弱、利润下行压力加大，翌日若无法快速拓展客户着手、增强盈利建筑才气，原来配置在高成长预期上的估值逻辑将可能受到挑战。

窗口期有限，审查周期拉长

2023年是环动科技功绩施展最为亮眼的一年，因此取舍在2024年头起始IPO讲演。但由于成本阛阓监管趋严，其IPO神态于往常底才精致取得受理，并干预问询神态。这导致公司原打算以“2021-2023”为证实期的数据窗口期被打断，必须追加2024年以至2025年中期的操办数据。

此外，从监管层发布的第二轮问询骨子来看，除财务可执续性问题外，还就客户依赖、阛阓空间、技能改进才气等方面进行了深远问询，自满出对企业长久成长性和中枢竞争力的严格审查作风。环动科技是否能在补充更新后的数据中交出一份经得起考试的答卷，将径直影响其上市程度与估值重塑。

结语

IPO不绝是企业冲刺范围与成本才气的环节阶段。关于环动科技而言，2023年亮眼的财务施展提供了讲演的基础，而2024年复杂的行业环境则使其濒临更多施行磨真金不怕火。如何均衡营收增长与盈利才气，如何优化客户结构镌汰连合风险，如安在估值与基本面之间杀青更合理的匹配，将成为环动科技在成本阛阓上能否获胜落地的攻击变量。

本文着手：财经报谈网

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